El valor del euro se ha depreciado este martes 12 de julio hasta alcanzar el del dólar. Ambas divisas se han situado en una posición de paridad que no se había visto desde hace 20 años. Europa, asediada por la guerra en Ucrania y los cortes en el suministro de gas ruso, está dejando de ser un lugar atractivo por unos inversores que miran con mejores ojos a la economía estadounidense.

Desde que comenzó la invasión rusa, el euro ha caído un 13% respecto al dólar, lo que ha provocado un aumento de un 8% en la factura del petróleo. Esta situación tiene un efecto inmediato evidente que se conoce como inflación importada, que quiere decir que cuanto más se devalúa una moneda, mayores son los costes de las importaciones.

Este fenómeno ha puesto en vilo a todos los gobiernos europeos, temerosos de una inflación general. La caída de la divisa propia podría elevar los costes de la industria y acabar trasladando ese encarecimiento a unos precios al consumo ya desbocados. Además, a parte de las materias primas, existe un gran número de intercambios comerciales entre Europa y Asia, como es el caso de los componentes electrónicos, cuya falta dejaría a las empresas expuestas.

Se trata, por tanto, de una coyuntura que afecta a todos los actores económicos de la eurozona, desde los estados y las empresas, hasta los ciudadanos de a pie, a quienes se le han encarecido los bienes y servicios que compran en dólares.

Desde otra perspectiva, algunas consecuencias de esta depreciación también pueden ser positivas. Por ejemplo, los bienes de Alemania o Francia, dos países netamente exportadores (venden más fuera de lo que compran) ganarán competitividad. Si bien, son unas cifras con las que conviene ser cautelosos porque no está claro que el balance con los costes sea positivo.

Por su parte, Eduardo Garzón, profesor de Economía en la Universidad Autónoma de Madrid, considera que es importante señalar que, más allá de la crisis de Ucrania, "el euro ha caído rápida e intensamente en los últimos días debido a la especulación financiera, porque los inversores han detectado una oportunidad de hacer beneficio con la suspensión del gasoducto Nord Stream".

El economista sostiene que la situación en Alemania, al implicar mayor coste, lleva a los inversores a intervenir en los mercados de futuro vendiendo en posiciones cortas y comprando en largas. "Si compras barato algo y lo vendes caro, haces beneficio", explica.

España no entraría en recesión

La tensión social resulta cada vez más plausible. Las familias, cuyos salarios permanecen estancados, están sufriendo en sus carnes el encarecimiento de la vida en un contexto que no parece tener solución a corto plazo.

"La guerra de Ucrania, una guerra obligada por los EEUU en su confrontación con Rusia y China, está reventando las costuras de la Unión Europea. La pérdida del euro va a encarecer todas las importaciones. Una razón más para que la diplomacia ocupe el espacio de las armas", explica Juan Carlos Monedero, profesor de Ciencia Política en la Universidad Complutense de Madrid. El politólogo pone de relieve la importancia de priorizar la extinción de la guerra como vía más eficiente para poner fin a esta situación económica, cada vez más disparatada.

Desde el Banco Central Europeo (BCE) se propone una subida de los tipos de interés, similar a la que llevan implementando en Estados Unidos desde inicios de la pandemia. Sin embargo, la combinación de esta medida con la inflación podría hacer que los agentes en situación más vulnerable pudieran experimentar mayores dificultades para hacer frente al pago de las deudas y, por consiguiente, para gastar/consumir/invertir. Una circunstancia que, desde luego, supondría como poco un freno en el crecimiento económico, cuando no el principio de una recesión.

El secretario de Estado de Derechos Sociales, Nacho Álvarez, muy crítico con esta iniciativa del BCE asegura que "si las subidas de tipos son significativas pueden inducir una nueva recesión económica: se frenaría la creación de empleo y la economía, y ni siquiera tenemos certeza de que eso sirva para frenar la inflación. Es matar moscas a cañazos". 

"A medida que la Reserva Federal siga aumentando los tipos de interés, la devaluación del euro continuará. Especialmente si el gasoducto Nord Stream no vuelve a operar. No obstante, la depreciación, por definición, no puede ser eterna, así que en algún momento se encontraría algún tipo de equilibrio y dejaría de caer", dice Garzón.

En medio de esta incertidumbre, los hogares en España sobreviven como mejor pueden gracias al apoyo de las políticas públicas del Gobierno central y, eventualmente, por el turismo. Resulta que, en este contexto, la caída del euro tendrá como efecto un mayor estímulo del sector turístico, especialmente el de países como Reino Unido, Noruega y EEUU. Un dato muy significativo si se tiene en cuenta que, en valores relativos, supone una aportación al PIB nacional de aproximadamente un 7,4%.

En los dos primeros trimestres del año 2022, España ha mantenido el nivel de crecimiento en expansión, aunque es cierto que en este último mes se ha experimentado una desaceleración del ritmo económico. Además, las reformas introducidas en el mercado laboral muestran una resiliencia clave para mantener esta estabilidad. En esta línea, España registra el menor déficit comercial en más de 30 años.

Así, la actividad sigue creciendo, sobre todo en el sector servicios. Con la ventaja de que en el tercer trimestre, el turismo afronta su temporada alta con expectativas esperanzadoras. Algunos economistas insisten, no obstante, en un pacto de rentas que reparta el daño y los beneficios de la inflación entre trabajadores y empresarios.